2026年1月5日，北交所上市公司广道退（920680）正式终止上市并摘牌，既成为新年A股首只退市个股，更创下北交所设立以来首例因重大违法被强制退市的纪录。随着这只股票谢幕，一场跨度六年半、虚增营收超14亿元的系统性财务造假骗局终告落幕，其背后暴露的公司治理乱象、监管痛点，为资本市场敲响了振聋发聩的警钟。（2026年1月6日澎湃新闻）

曾身披上市公司光环的广道退，其造假行径堪称肆无忌惮。2018年至2024年上半年，公司以全套虚假凭证为依托，伪造购销合同、发票、银行回单等关键单据，虚构完整的销售与采购业务链条，在持续虚增营业收入的同时同步虚增营业成本，刻意维持报表毛利率稳定，以此掩盖经营空心化的真实面貌。更恶劣的是，其造假行为贯穿全周期、覆盖全流程，从新三板挂牌后期起步，历经公开发行审核、北交所上市交易，甚至延伸至再融资申报环节，2024年发布的定增募集说明书草案亦存在虚假记载，欺诈意图贯穿企业资本运作全程，全然无视资本市场规则与法律底线。

这场惊天造假绝非个别员工的违规操作，而是一场自上而下的集体合谋，涉案人员覆盖公司核心管理层与关键岗位，形成完整造假链条。作为控股股东、实际控制人，时任董事长兼总经理金文明对此明知放任，不仅协调第三方借款，还审批关联公司配合资金流转，掩盖资金账实不符的真相；时任董事、副总经理兼财务负责人赵璐，是造假行为的核心组织者，直接部署员工伪造合同单据，甚至通过拦截审计询证函、私刻公章伪造回函等恶劣手段对抗审计；时任副总经理宋凯等人按指令在虚假合同签字，指导财务人员完善造假材料。此外，多名高管、监事、独董及核心员工，或直接参与造假，或签字确认虚假报告，或履职不力疏于监督，共同将上市公司沦为牟利工具，让无数股民为之付出惨重代价。

多行不义必自毙，监管利剑终不会缺席。针对广道退的重大违法行径，监管部门依法作出严厉处罚：对公司处以1000万元罚款，对金文明、赵璐等12名责任人合计罚款3050万元，其中实控人金文明因双重身份被罚1500万元，核心组织者赵璐被罚500万元；同时对金文明、赵璐采取终身证券市场禁入措施，终身禁止二人担任上市公司董监高，宋凯等10名相关人员也分别受到公开谴责或市场禁入处分。北交所已于2025年11月12日认定其触及重大违法强制退市情形，作出终止上市决定，广道退及其相关责任人，最终为自己的贪婪与违法行径付出了惨痛代价。

但处罚与退市不是终点，广道退案例带来的警示意义与深层反思，更值得资本市场各方正视。其一，长达六年半的系统性造假得以持续，暴露出日常监管仍有漏洞亟待填补。如此跨度长、涉及面广、手法缜密的造假，为何未能被及时察觉、早期纠偏？日常监管的穿透性、精准性如何强化，如何破解“事后追责易、事前防范难”的困境，是监管部门必须回应的课题。其二，股民的合法权益救济仍需加码。广道退退市后，受损股民的经济损失如何追偿，现有赔偿机制能否实现应赔尽赔，相关维权渠道能否进一步畅通，直接关系资本市场的公信力。其三，违法成本仍有提升空间。此次案件虽对相关责任人作出高额罚款与市场禁入处罚，但14亿元造假带来的巨额损害，是否已触及刑事责任认定标准，执法部门需全面梳理案件细节，依法追究相关人员刑责，方能形成“造假必被抓、违法必重罚”的震慑。

资本市场的健康发展，离不开“零容忍”的监管态度与“全覆盖”的制度防线。广道退作为新年首只退市股、北交所重大违法退市第一案，注定成为资本市场治理进程中的一个标志性案例，但它绝不会是最后一只问题退市股。未来，要筑牢资本市场“防火墙”，监管部门需强化常态化财务审核，推动审计机构归位尽责，完善穿透式监管机制；要加大造假行为惩戒力度，坚持顶格处罚、从严追责，让财务造假者无处遁形；更要健全投资者保护体系，畅通民事赔偿渠道，切实守护中小股民利益。唯有如此，才能净化资本市场生态，引导上市公司坚守法治底线、专注主业经营，让A股市场真正成为服务实体经济、守护百姓财富的优质平台。（唐山市丰润区丰登坞镇人民政府：苗凤军）